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基金经理青睐的ROE指标是什么?

来源:互联网发布时间:2019-01-29 16:56:51632 次阅读
摘要:ROE的中文是净资产收益率,它的计算公式是ROE=净利润/净资产。可以说,ROE是综合评价一家企业盈利能力的最佳指标之一。一家企业能维持高ROE,代表从生产、销售、经营、技术、服务、市场占有率等各层面汇聚的综合绩效非常优异,股东因此才能获得高额的回报。同行业的不同企业中,净资产收益率越高,说明该企业的盈利能力越强。

随着基金四季报披露落幕,明星基金经理的持仓数据曝光。靠谱周发现,管理单一基金超过10年的6位基金经理在持仓特点上高度一致。那就是重仓股都具有高ROE的特点。根据上市公司三季报,60只重仓股的平均加权ROE为12.38%,高于A股5.54%加权ROE均值。

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ROE究竟指的是什么意思?

ROE的中文是净资产收益率,它的计算公式是ROE=净利润/净资产。可以说,ROE是综合评价一家企业盈利能力的最佳指标之一。一家企业能维持高ROE,代表从生产、销售、经营、技术、服务、市场占有率等各层面汇聚的综合绩效非常优异,股东因此才能获得高额的回报。同行业的不同企业中,净资产收益率越高,说明该企业的盈利能力越强。

高ROE一般由企业的高净利润率导致。高净利率的代表有贵州茅台、恒瑞医药等,比如贵州茅台的净利率一直维持在45%至55%之间,正是这种高净利率带来了贵州茅台25%以上的ROE。茅台常年的高ROE使得它连续多年被公募基金重仓。

但同为白酒行业,不同公司的ROE也会有较大差异。比如同为白酒行业上市公司的青稞酒,ROE仅为3%左右,在其他白酒类上市公司股价均在上涨的时候,该公司股价却从2015年最高点44元,一路下跌至10元附近。

那ROE到底多高合适呢?

巴菲特曾表示ROE能常年持续稳定在15%以上的公司都是好公司,可以考虑买入,ROE超过30%则是凤毛麟角。回到A股市场,ROE在14%以上的有700家公司左右,因此也可以将14%以上的ROE值作为一个选择标准。

需要提醒的是,在判断一个企业的ROE值的时候,不能只看一年的数据。因为企业某一年的ROE数值较高,可能具有偶然因素。只有可持续的、多年的高ROE值,才能保证这是一家具有某种竞争优势的公司。而这个标准,不就是价值投资的核心理念么?

投资的时候不能只考察公司的ROE指标

如果某个公司负债较多,也就是杠杆率较大,净资产较少,也会使它的ROE较大。比如,上市公司海利尔的核心资产是变现能力较差的应收账款和其他非流动资产(预付房地款),而公司的核心负债却是马上就要支付的短期借款和应付票据及应付账款。如果是这样的企业,只使用ROE指标筛选容易造成误判。在这个时候就需要综合其他指标来研究了,如毛利率,资产负债率,股息率等。

净资产收益率的影响因素有哪些:

影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税率等。

总资产报酬率:净资产是企业全部资产的一部分,因此,净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下,总资产报酬率越高,净资产收益率就越高。

负债利息率:负债利息率之所以影响净资产收益率.是因为在资本结构一定情况下,当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时,将对净资产收益率产生有利影响;反之,在总资产报酬率低于负债利息率时,将对净资产收益率产生不利影响。

资本结构或负债与所有者权益之比:当总资产报酬率高于负债利息率时,提高负债与所有者权益之比,将使净资产收益率提高;反之,降低负债与所有考权益之比,将使净资产收益率降低。

所得税率:因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润,因此,所得税率的变动必然引起净资产收益率的变动。通常.所得税率提高,净资产收益率下降;反之,则净资产收益率上升。

净资产收益率与各影响因素之间的关系:

净资产收益率=净利润/平均净资产=(息税前利润-负债×负债利息率)×(1-所得税率)/平均净资产

明确了净资产收益率与其影响因素之间的关系,运用连环替代法或定基替代法,可分析各因素变动对净资产收益率的影响。综上所述,ROE指标虽然好用,但是投资者在投资的过程中也要考虑多方面的因素,理性投资。

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