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什么是信托?如何选择信托产品?

来源:互联网发布时间:2022-11-17 14:11:10415 次阅读
摘要:信托-“受人之托,代人理财”。 由信托公司发行的,收益率和期限固定的理财产品,融资方通过信托公司向投资者募集资金,并通过资产抵押给信托公司以及第三方担保保证本金收益如期兑付。

一、什么是信托

信托---“受人之托,代人理财”。他是由信托公司发行的,收益率和期限固定的理财产品,融资方通过信托公司向投资者募集资金,并通过资产抵押给信托公司以及第三方担保保证本金收益如期兑付。

在我国市场,有许多人需要借钱,称为「融资方」;有许多人有钱,想借给别人收点利息,称为「投资人」。信托就是一种金融工具,通过信托,「融资方」和「投资人」可以建立合法合理的有保障的「借贷」关系。

信托有以下特点:

1. 「融资方」的金额比较大,例如 1 亿元;「投资人」的金额比较小,例如 100 万元(散户);如果「投资人」为银行等机构的话,也是比较大的;

2. 借多少时间是固定的,还钱的时间不能早也不能晚;

3. 收益大概在 9%~10% 之间,且为固定收益;

4. 如果「融资方」不还钱,这钱需要信托公司还(刚性兑付),这种特性未来可能会消失;

我国信托公司只有68家,和银行、保险、证券同为国家的四大金融机构。信托和银行受银监会监管,证券受证监会监管,保险受保监会监管,银行和信托发行的理财产品都是需要银监会批准后才能发行。

信托公司是有金融牌照的,国内的信托公司大多数都是国有控股。

二、如何选择信托公司

1、信托公司实力、风格非常重要。这个主要看受托资产规模、盈利能力、经营历史、以往产品发行和兑付记录等。信托这些年发展较快,但如若加入时间因素,那些开业时间很短,但资产规模上升很快的公司就要小心,业务风格可能会十分激进,隐藏的风险会有。

2、要区分投资类型。矿产、艺术品最近高危,最好别碰。

3、同样信托公司的背景也十分雄厚,68家信托公司按股东背景分为中央国企、省级政府、市级政府、地方国企、金融机构控股、知名民企控股公司。

具体每家信托公司的背景如下:

五矿信托是国资委直属的金融机构,隶属于五矿集团。

中国五矿集团是经国务院国资委核定的,以金融为主业的三家央企之一。注册资本60亿元。旗下包括五矿证券、五矿期货、五矿信托、绵羊银行、工银安盛保险公司。

2019年五矿信托资产管理规模8900亿元。

三、信托的分类

信托类型大的有四大类:政信类信托,房地产类信托,工商企业类信托,消费金融类信托。

政信类信托:

其中,信托资金投向交通、水利等基础设施建设项目的被称为基建类信托,其参与实体基本为地方国企或融资平台,用资项目多由国家和政府支持,由政府验收还付款,因包含隐形政府信用,又被称为政信类信托。

四、如何选择信托产品

1、政信类信托

区域情况 :判断一个地区的情况是否良好,除了经济水平、收入水平、财政情况外,还应该看这个地区的市场成熟度、地理位置、发展前景等。建议普通投资者优选经济发达区域,如长三角、珠三角、环渤海等,再选经济水平较强的一二线城市、百强县等。当然,三四线城市、非百强县也不乏优质、可靠的项目,但需要专业的研究机构严格筛选,把控风险。

政府财政 :作为政信类信托的主要担保方和还款方,当地政府的财政情况非常重要。投资者可通过各地方政府、财政局、统计局官网查询各地方政府财政情况。主要从以下几方面判断地方政府实力。

行政级别:总体来看,在其他条件大致相同的情况下,行政级别越高,偿债能力越强、风险越小。同等条件下,东部城市总体比中西部城市实力强。

经济实力:主要可以从GDP规模、增速、人均值、支柱产业的健康程度等方面评价。GDP总量最好能达到并超过400亿元。支柱产业是不是单一、产业的健康程度也很重要。

财政收支:主要从地方财政收入与支出情况评价,重点关注地方一般预算收入、可支配收入以及收支平衡情况。地方一般预算收入最好能达到并超过40亿元。

负债规模和渠道。主要考察地方负债规模、负债率、偿债率等指标是否处于合理区间,以及偿债高峰期的峰值和出现时点。

融资主体 :融资主体是基础产业信托最重要的参与方,也是主要还款主体,其背景、资质、实力、市场关系、发展情况等都需要重点关注。主要从正面、侧面两个角度判断。

正面主要看融资方的背景、项目信息、企业财务信息、是否发债主体等。主要考察融资方在期限内是否有比较稳定的现金流、总资产、净资产、资产负债率、主营业务收入、净利润等指标。这其中要重点关注融资方是否存在大肆注资土地行为,是否虚高评估价格、虚增所有者权益,是否存在低平台的资产负债率等问题。如果融资方是在公开市场发行过较大规模债券的企业,相对来说其资质较好,再融资能力强,而且因其违约成本比较高,风险较低。

侧面主要考察融资方银行信贷状况、信托业务状况、小型私募融资状况等。如果出现银行停止信贷,现存信托业务规模过大、主流信托公司停发新产品,存在通过小型私募机构利用有限合伙等模式进行融资等情形,则说明融资方整体负债饱和,后续融资能力较弱,应当引起足够警惕。

增信措施 :政信类信托附带的增信措施(也叫风控措施)主要包括应收账款质押、国有土地使用权抵押,以及第三方连带责任担保等。

应收账款质押情况:被质押的应收账款一般为融资方承接政府项目所产生的政府欠款,目前的政信类信托产品多为此类,而债务人非政府的,也多为资质优良的企业,从债务人的还款意愿和能力上来讲,保障力度较大。政府是债务人的,应充分考察当地政府的财政状况以及该款项是否纳入当年的财政预算;企业是债务人的,应充分考察债务企业的资产运营、盈利、偿债及发展能力等可能影响偿债能力的因素。

土地抵押方面:由于政信类信托产品的融资主体多为当地政府下属国企,因此土地储备较为丰富,用土地使用权作为抵押是政信类信托常见的风控措施。土地使用权抵押率一般需设置在50%以下,即信托计划募集总规模占抵押物估值的比例最好低于50%,且越低越好。除此之外,还要重点关注土地评估风险以及融资人无法还款时抵押土地的变现风险,即要考虑到土地所在区域经济、环境、发展前景等多方面问题。

保证担保方面:必须要求实质性担保,即担保公司的综合实力要足以覆盖项目风险。政信类信托的担保方与融资方类似,多为政府下属国企,及与融资方系关联公司等,因此也要综合考虑担保方实力背景、业务状况、财务状况、信用记录、是否发债主体及信用评级等级等因素。

2、房地产类信托

(一)大型房企注重主体信用,小型房企注重资产本身

多数信托公司房地产信托项目的交易对手选择均采取白名单制,但某些本地中型或小型房企虽然排名未必在前几十强内,在资产十分优质的情况下并非不可以合作。且房地产行业本身就两极严重分化,龙头企业与小型企业有着显著不同的资源禀赋与特点。因此,与大型房企与小型房企合作的方案设计需有着不同的侧重点。

1、大型企业:重信用、严程序、控规模

重信用即注重主体本身的信用,对信托公司来说通常符合准入即可,此处不作过多赘述。而控规模则是避免合作规模过大,与单一房地产企业绑定过紧,一旦该企业出现极端风险,将会为公司带来重大损失。

严程序是与大型企业合作的重点,合作过程中所有的法律手续必须严格按照相关的程序制度进行,不能因为对方是大企业或者已经有过密切合作就有所放松。例如,与恒大合作时,其境外主体“中国恒大[1]”为境内子公司做担保,涉及外保内贷,按规定必须进行香港地区文书的公证及转递手续,即形成由香港律师出具的、并加盖中华人民共和国司法部转递专用章的公证文书,才能作为有效的合同文本。再例如,与某些大型房企合作时,对方出于不增加或有负债等原因的考虑,不能提供担保文件,仅能提供流动性支持函,这种情况下必须要求对方使该流动性支持函按照公司章程规定通过公司内部决议,以免日后出现问题时证明文件被法院认定为真实性存疑。

2、小型企业:抓资产、锁资金、抱粗腿与大型房企不同,小型房企首先看重的是资产本身,通常只有核心城市的优质资产或当地的重点项目才值得考虑。

其次,锁定资金、封闭运作。杜绝“穿衣戴帽”及“错位抵押”,某一项目的融资必须用到该项目上,同样还款也必须由该项目进行归集、还款。

最后,所谓“抱粗腿”是指,寻找一个或者更为专业、或者更具资源优势的一方拉入到合作中,一旦出现风险可通过这一方推动处置风险。宁失效益,不失风控。

五、信托的投资模式

现在的信托投资模式分为以下四种:第一种是银信合作;第二种是房地产信托,第三种是上市公司股权质押,第四种是资管类(今年新推出的一种形式)

信合作的形式之一:比如银行发行的理财产品5万起点,客户收益一般在3-5%之间,银行大概募集一个亿之后,和信托公司总对总合作,把一个亿交给信托公司,收益比如9%左右,而银行通过柜台销售给客户的收益在3-5%,其中的差价叫做银行中间业务收入。

银信合作形式之二:比如在哈尔滨,中融信托和光大银行合作,光大代发行我们公司的信托产品,比如同一类型的产品,同样的风控措施,100万为例,在银行发行5%左右,在信托公司直接购买在8%左右,中间的差价也叫做银行的中间业务收入。(信托法规定信托认购金额起点为100万)客户在银行柜面购买的理财产品有理财说明书,仔细看会看见投向“信托”字样。

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