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为什么要做股权投资?如何退出股权投资项目?

来源:互联网发布时间:2022-11-28 16:04:18831 次阅读
摘要:大多数人这一生中赚到的大部分钱都来自于趋势,尤其是对股权投资而言,趋势尤为重要。我认为未来十年中国有三个非常重要的趋势,可以帮助我们收获更多的收益。

为什么要做股权投资?

对于股权投资而言,最重要投资逻辑是什么?

我认为对于股权投资最重要的逻辑是趋势,对于每个人来说,都应该顺势而为,不应该逆势而动。大多数人这一生中赚到的大部分钱都来自于趋势,尤其是对股权投资而言,趋势尤为重要。我认为未来十年中国有三个非常重要的趋势,可以帮助我们收获更多的收益。

趋势1

第一个趋势是全社会融资结构调整。过去15年间,中国以银行贷款为代表的债权类融资是主要的融资方式,占比超过75%。剔除金融类企业的融资,非金融类企业的股票融资金额占比平均约为3%。我们一直听到的去杠杆,去杠杆的本质就是降低债券融资的比例,提升股权融资的比例。

趋势2

第二个趋势是多层次资本市场建立完善,IPO常态化,证券市场加速改革。根据招商银行和贝恩公司联合发布的《2017中国私人财富报告》显示,中国可投资资产在1000万以上的已经超过100万人,全国个人持有的可投资资产规模超过了129万亿。在固定收益类的产品越来越稀缺、收益率越来越低的过程中,这些钱会流向哪里?这些钱有一部分流入到了PE/VC

趋势3

第三个趋势是供给侧改革、产业升级和经济转型带来的大机会。我们关注到消费升级和制造业升级两大投资主线,并以此作为大方向进行投资布局。

除了趋势,我觉得还有一个很重要的逻辑叫“护城河”。企业要长期在行业中具有竞争力、保持行业地位,要求企业拥有自身的“护城河”就非常重要了。

那么什么是护城河呢?就是有些东西只有你有,别人没有;有些事只有你能做,别人做不了。很多要素都可以成为企业的“护城河”,例如规模经济、垄断经营、可持续的低成本、专利专有技术等等。那么我们就从前面说的消费升级和制造业升级来看“护城河”的作用

如何去做股权投资?

股权投资的投资者也就是所谓的买方通常分为私募股权投资者与战略投资者,前者更注重投资收益率,后者则更注重创造整合效应。私募股权投资通常以非上市公司为标的,通过上市或并购重组等形式实现投资回报。由于股权投资的标的以非上市公司为主,这对投资者寻找项目以及做尽职调查等工作都赋予了一定程度上的难度。

同时,投资者通常需要在投资后对标的公司做出相应调整以便在投资周期末端成功退出并且实现投资收益。两者都需要做大量都准备工作,并且需要相对专业的投资人士来提供相应的服务。最后,作为投资者,如何选择投资阶段也是至关重要的。通常来说,前几轮的股权融资对标的公司的挑战较大。

这大多是由于标的公司正处于发展期,对于企业的未来走向较难判断,因此投资的风险也相对较高。当企业进入成长期后,公司的经营模式已经有了基本的雏形,此时投资者会更加容易判断公司的发展趋势。当企业进入成熟阶段后,投资方反而会面临一些挑战,因为此时运营良好的标的公司会吸引大量的股权投资者,使得标的公司更加有选择权。

案例1

阿里巴巴在纽约交易所上市后,首日便获得38%的涨幅,孙正义以投2000万美金的初始投资,其拥有的股份随着阿里巴巴的上市暴涨到约580亿美元。孙正义这位与阿里巴巴集团紧密关联的投资家,也已成为财富净值高达166亿美元的日本首富。但是很容易被忽视的是孙正义其实是在阿里巴巴还没有什么声望的时候做出这一投资的。

案例2

当年KKR联手劲霸电池管理层作出当年少有的管理层收购(MBO)已成为私募股权投资的经典案例。在KKR收购劲霸电池前,公司的业务及人员架构都已成型。当时普遍认为劲霸的估值应在12亿美元左右,但KKR选择了溢价收购。KKR以18亿美元的初始投资最终以IPO的形式实现投资回报使得KKR及与其联手的投资者总共从此交易中获得23亿美金现金以及价值15亿美元股票。

案例3

分众传媒在短短两年时间引进了国内外顶级的机构投资者,这并不是一个巧合。早在2003年,分众传媒便获得日本软银的首轮股权投资。随即又迎来了以鼎辉投资领头的国际基金第二轮股权投资。最后,在第三轮融资中得到了美国高盛等国际知名投资机构3000万美金的股权投资。可以看出,分众传媒随着其公司的成长,对投资者的吸引力也越来越大。

如何退出股权投资项目?

同上,作为股权投资的卖方需要在合适的时间选择合适的退出方式。股权投资者通常会在市场价格较高的时段选择溢价退出。当然对于运营不佳的标的公司也有可能选择低于市场价退出。退出的方式有多种,关键在于如何选择最合适的退出时机及方式。

案例1

PE机构通过上市(IPO)途径来实现套现已经成为大多金融投资者的首选,比较经典的案例是融睿、鼎辉对美的集团的投资。美的集团通过与美的电器换股吸收合并实现上市为两个PE机构投资者创造了更好的退出渠道。这一方式避免了常规的IPO复杂的审批流程,而且集团整体上市预期比较强烈,与PE机构目的高度重合。

案例2

由于前面谈到了IPO在程序上得复杂性,并非所有优质企业都会选择上市,私募股权基金也可通过企业兼并收购的方式来退出项目。例如九鼎投资正是以这种方式退出哈尔光宇蓄电池有限公司。九鼎投资曾在2007年一次性投入2789万元而在2010年与光宇蓄电池协商后,光宇蓄电池最终以3800万元回购了九鼎的股份。

私募股权投资的退出是私募股权投资循环的最后一个环节,也是核心环节,对PE投资起着至关重要的作用,只有顺利退出,才能实现收益。由于被投资企业内部成长过程和结果的多样性以及所依赖外部环境与条件的差异性,PE的退出路径也呈现出多样化的特点。一般而言,PE退出主要包括首次公开发行(IPO)、兼并收购、股份回购、新三板、股权转让和清算退出。

股权投资具有相对丰厚的潜在收益,同时也附带着较高的风险。因此做好股权投资的核心是能够针对标的项目作出准确的判断并且能够在退出阶段作出及时的应对方式。股权投资对于投资者的专业要求较高,不仅需要做非常全面的尽职调查以及估值判断,还需要与标的公司做大量的协商工作。很多投资人士表示股权投资是最具有挑战的投资方式并且可以作为考验投资者综合实力的标准。因此,大多股权投资通常需要专业的股权投资者来进行操作,但是这并不代表只有机构可以做股权投资,私募基金公司就是不错的选择,他们设计运营相应产品及服务,以便于对股权投资有兴趣的投资者参与到愈发热门的股权投资之中。

所以了解了股权投资最关注的问题,以及跟随者中国经济发展的趋势和相继出台的政策,在当下,股权投资是客户不得不配置的长期投资品种。客户投资股权投资不仅能够伴随中国经济的成长,分享经济红利,还能够避免再投资风险,股权投资的优势不言自明。

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