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什么是PE基金?如何挑选PE基金?

发布时间:2016-02-04

摘要PE基金作为长期投资的良好配置型基金,在过去的10年里,其年化收益率占中国境内主要投资品种的的20%,PE基金是长期投资收益的总冠军,PE基金将会伴随着IPO的重启,十三五规划的开展得到逐步回升。经过20余年的发展历程,我国当前有8673家PE机构。国资、民营、外资、合资PE机构四分天下,每类机构根据投资阶段、策略又分为若干子类,主要分布在北上广深等金融发达地域,形成多元化、多层次的PE格局。

什么是PE基金

PE在中国通常称为私募股权投资,是指投资于非上市股权,或者上市公司非公开交易股权,通过上市或者并购退出,获得高额收益的一种投资方式。从投资方式角度看,依国外相关研究机构定义,是指通过私募形式对私有企业,即非上市企业进行的权益性投资,在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制,即通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股获利。有少部分PE基金投资已上市公司的股权,另外在投资方式上有的PE投资如Mezzanine投资亦采取债权型投资方式。

投资门槛:通常基金规模在5亿元以下的,投资门槛300万元、500万元较为常见;基金规模在5亿元以上的,投资门槛 1000万元较为常见。

投资期限:5-8年

过去5年一线PE基金的平均年化回报率为32%

私募股权基金

私募股权基金通常采取有限合伙制的形式。有限合伙制私募股权基金由私募股权投资机构和一部分合格投资者共同成立一个有限合伙企业作为基金主体。(如上图)

LP:有限合伙人,即投资者,以出资额承担有限责任。

GP:普通合伙人,即基金管理公司,承担无限连带责任。

PE基金的收益分配

项目即退即分

PE基金一般会分几个阶段投资于多个项目,一旦有项目退出即进行收益分配。

先还本后分利

在项目退出后,先还付LP的本金,待LP本金全部偿还完成以后再覆盖GP的本金;在出现投资盈余时,先分配LP约定回报,剩余超额收益部分GP分配20%,LP分配80%。

PE基金收益概况

PE基金收益

经典PE投资案例

2年获利5倍:摩根士坦利、鼎晖和英联投资蒙牛
2002年,三家私募机构投资蒙牛共计6亿港元; 2004年,蒙牛在香港挂牌上市,三家私募机构退出,获得现金29.71亿港元。
5年获利近7倍:李嘉诚投资Facebook
2007-2008年,李嘉诚分两次投资1.2亿美元,当时Facebook估值150亿美元; 2012年,Facebook在纳斯达克上市,估值1050亿美元,李嘉诚的投资回报率近7倍。
7年获利7l倍:软银投资阿里巴巴
2000-2004年,软银分两次投资阿里巴巴8000万美元; 2007年,阿里巴巴在香港联交所上市,软银的投资账面现金流达57.25亿美元。

如何挑选PE基金

在众多PE机构中,至少有3个上市项目的机构仅仅只有2%。这些投资机构的过往投资业绩、团队稳定性、管理资产规模等参差不齐。为保证PE投资者的资金安全及收益,投资者应选择专业的理财机构进行PE基金的咨询投资。

挑选PE基金的依据

管理团队:经验、稳定性、深度、组合和理性

公司策略:目标市场适合性、灵活性、对行业趋势的判断

投资风格:财务性质、行业性质;偏早期、偏晚期

市场:定位、潜力

历史业绩:项目退出率、内部收益率、回报倍数

项目:来源、质量、估值

投资过程:项目决策机制、风险控制机制

增值服务:能否给企业带来资金以外的支持

条件条款:关键人条款、回购及对赌条款设置

法律合规:投资公司及基金是否合法合规