本基金主要投资于苏州瑞领八号管理合伙企业（有限）（项目公司）的LP份额，并最终用于Mulberry（妙百睿）幼儿园在中国市场的园区建设与日常经营。

第一还款来源：项目方股权回购；

第二还款来源：担保方的担保履约。

1.回购

  广州CX营销管理有限公司（全资子公司为A股BX股份第一大股东）承担回购义务。

2.连带担保

  CX国际控股（香港上市公司）实际控制人承担个连带责任担保。

一、交易结构

二、回购方-广州CX营销管理有限公司

   1.基本情况

   广州CX营销管理有限公司成立于2006年8月，注册资本2亿元，是台港澳法人独资企业。公司经营范围：市场营销策划服务；软件开发；电子产品零售；电子产品批发；家用电器批发；日用器皿及日用杂货批发；家居饰品批发；通讯终端设备批发；婴儿用品批发；文具用品批发；体育用品及器材批发；润滑油批发；汽车零配件批发；办公设备耗材批发；医疗用品及器材零售（不含药品及医疗器械）；非许可类医疗器械经营；预包装食品零售；乳制品零售；酒类零售；预包装食品批发；乳制品批发；酒类批发；许可类医疗器械经营。

三、项目介绍

1.项目背景

  中国幼教行业呈现稳定增长的行业态势。幼儿园园数及在册学生持续增长，毛入园率持续提高。2015年中国幼教行业整体市场规模总计约6870亿元，预计2020年幼教行业整体规模将达1.2万亿元，年复合增长率为11.5%。

 • 财政性教育经费：学前教育支出占比持续增加；

 • 家庭幼教消费：二胎政策增量，消费升级提质；

 • 政策支持：民促法修订，幼教行业监管日趋完善。

   行业整体呈现出高度分散的特征。2014年中国具有一定规模的幼儿园品牌旗下共有园所5500家，仅占整个民办幼儿园市场份额的4%。

2.品牌介绍

  新加坡环球教育集团成立于1995年，至今已有超过20年的国际教育管理经验，是新加坡高端幼儿教育机构的典范，其教学机构覆盖新加坡、澳洲及中国大陆，教学网络涵括14个教育品牌，全球教师人数超过400人，当前在册学生超过4000人。依托过往于中国两个试点园的成功运营经验，新加坡环球教育集团准备全面进驻中国幼儿园市场，未来计划以长三角市场为核心向全国拓展。

  新加坡环球教育集团采用世界领先的心智习惯教学法（Habits of Mind）和瑞吉欧教学法（Reggio Emilia），旗下的妙百睿（Mulberry Learning）幼儿园更是全球首家亦是唯一一家获得美国The Institute for Habits of Mind 颁发的HOM国际认证的学前教育机构。环球教育集团90%的幼儿园采用自营模式，相比较加盟模式，强大的后台支持保证了教学品质，维护了品牌质量。

  2016年集团实现收入1.5亿元人民币，过去三年利润复合年增长率超过15%。自2016年起，环球教育集团全面进入中国市场，依托于中国广阔的市场，预计未来三年利润将以50%的复合年增长率高速增长。目前已确定集团香港上市的时间表。

  旗下14个品牌，全面涵盖幼儿园、学生托管中心和教育周边产品业务，满足高中低端各类家庭的需求。高端品牌Mulberry幼儿园，是新加坡高端幼儿园的典范，在新加坡1300多所幼儿园中名列前茅。2015年，Mulberry获新加坡《家长》杂志评选2015年最佳幼儿园奖。

3.项目发展情况

  新加坡环球教育集团旗下的Mulberry（妙百睿）幼儿园品牌第一批幼儿园主要集中在长江三角地区，在区域经济实力强、人均收入高的城市中选择环境优美、交通便利、商业条件好的高端居民区聚集地，保证生源数量和质量。

  其中已交付幼儿园4家：

  拟建设幼儿园包括：

4.投资收益分析

（1）财务模型测算

   新加坡妙百睿首批幼儿园采取1+4的模式进行建设，即高端园与中端园在中国的园区数量比例为1:4。在此，以五所妙百睿幼儿园作为财务模型的测算样本，样本周边三公里平均居民户数为6.5万户，每所幼儿园平均三年达到招生满员。因高端园和中端园的收入费用、经营成本有一定差异，按照如下运营数据进行后续财务测算：

（2）投资收益预测

5.项目亮点

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